由于缺乏系统的价值观、财务范围的狭窄界定以及人员素质的影响，公司财务很容易成为制度、原则与程序的大杂烩，使其价值作用发挥有限。本文结合理论与个人的经验体会，立足系统思考的角度，从对商业和公司运作的理解以及与财务的关系入手，架构价值创造的系统思考模式，为创造价值管理型的财务体系提供借鉴。

从系统思考的角度进行公司财务管理

IBM公司对全球CFO的调查：描述了价值创造者的角色类型。

图1  摘自IBM公司2009年《全新的价值整合者-全球CFO调研洞察摘要》

依据上述价值创造者的角色，CFO面临的最大困惑是，在公司内可以直接掌握的资源有限，但公司中几乎所有人的行为都与其有关，这就需要发挥一个看似虚幻的名词——影响力，而影响力建立的前提是，有能力围绕一点的360度的思考与行动。绝大多数财务问题的解决，都需要围绕一点的360度的思考与行动，才能解决一个点的问题，即管理上所说的“点、线、面、体”，从“体”的角度入手解决“点”的问题，这就需要很多相关的知识与经验。

只有通过系统思考，将价值管理、绩效管理的方法运用到价值链整合和组织的作业层次，拓宽财务管理的范围，将财务模型与商业模式相结合，化零散的管理为系统化的管理，才能增强财务管理的预见性和价值再创造功能。

价值创造的体系结构与系统思考

公司财务的价值链

我们可以大胆地假设：如果将财务部门看作一家公司，会计核算的工作相当于生产信息的数据加工厂，需要向内部与外部采购信息来源，向客户提供信息服务与咨询（包括政府部门、债权人、投资者、内部人员与部门，其中内部人员与部门既是客户也是供应商），需要向投资者展示公司的价值（相当于公司价值营销，如投资者关系），分析业务流与信息以持续改进（相当于研发）。可以将这些要素描述为简易的财务价值链，即研发或设计环节的发现价值、制作或加工环节的制造价值、市场与品牌运作环节的实现价值。这样的假设将有助于财务人员“360度的思考与行动”。

公司财务价值创造的体系结构

遵循财务价值链的整体观，按照组织的管理层级与财务的层次结构，可以构架价值创造的体系结构。

横向依据组织的管理层级，即事业部级、公司级、集团级进行分类，纵向依据财务的层次结构，即基于战略循环的资金与资本管理、基于商业循环的经营控制与决策、基于交易循环的会计核算与财务报告，建立二维的逻辑结构。形成这种逻辑思维结构，建立财务这项工作之间的关联关系，便于落实财务各项工作的分工与协作；把握财务体系的内在逻辑，便于与公司业务层级的对接，参与到公司战略与经营活动的决策。要做到以上两点，还必须实现以下三个方面的结合，即资金、资本管理与公司战略循环相结合、经营控制、决策与公司的商业循环相结合、会计核算、财务报告与公司的交易循环相结合。

资金、资本管理与公司战略循环相结合

公司的财务战略，即资金、资本的管理方面，需要在公司价值曲线、业务结构、生命周期以及战略执行层面相结合。

价值曲线与公司财务

现代公司的竞争从单一竞争要素发展到多种竞争要素的综合竞争，将各种主要竞争要素依据定性判断得出的分值点连成的曲线定义为价值曲线。由图3可见：同一行业内的不同公司之所以都能够生存，是因为不同公司建立了不同的价值曲线，而这些价值曲线天然地决定了将产生什么样的财务指标，是财务指标的DNA，如以技术领先的公司必然产生相对高的研发费，以成本领先的公司必然产生相对低的单位成本，以品牌制胜的公司一般将产生相对高的毛利率水平。

将描述商业模式的价值曲线与财务指标联系起来，有助于指导公司选择何种商业模式以及预期会产生什么样的财务成果。避免公司战略与财务管理脱节，造成战略缺少严谨的财务模型的模拟，使战略失效给公司造成巨大的损失，而且财务方法无法结合到公司战略，使财务活动，尤其是投资与融资活动缺少战略作为依托。

以公司公开发行股票与上市为例，上市活动是将公司作为产品，营销公司整体价值的过程（见图4）。将公司作为产品，这一产品的组成部分是以商业模式为内核、以组织与流程为外延、以品牌为外在的表现形式。在公司上市的过程中，所涉及的内部控制、报表合规性以及法律方面的工作都有投资银行、会计师、律师等中介机构与专业人员的协助，但以CFO为核心主导的上市过程，营销公司整体价值是中介机构无法替代的CFO的首要任务，是将公司战略与资本市场相结合的最典型范例。

业务结构与公司财务

按照盈利能力与成长性两个要素，建立如图5的矩阵结构，图中A、B、C、D、E、F分别代表某种业务类型。依据这些业务类型在各个象限的分布，基本可以得出如下结论：巩固A与B，增大对于C的投资，破产或出售D，出售或改进E与F。这一从财务指标得出的业务规划，需要结合产业发展以及演变规律、市场竞争类型进行修正。因此，业务结构与公司财务之间的结合，体现在业务规划战略与财务资源的分配关系的协调上。

生命周期与公司财务

公司生命周期一般包括四个阶段：初创期、成长期、成熟期和衰退期。在每一阶段，其财务特征不同，从而决定其财务战略也应有所不同。

初创期公司应采取充分重视利用风险投资和创新基金等融资方式；应采用集中型投资战略，企业应将人、财、物等有限的资源集中使用在一个特定的市场、产品或者技术上，通过资源在某一领域上的高度集中，加大产品宣传力度，提高市场占有率；应采用低收益分配战略。在成长期，公司由于快速的扩张，对资金的需求是巨大的，必须采用如负债融资和股票融资等融资方式；公司应把投资方向和重点放在如何培育企业的核心竞争力上，通过提高产品的质量，创造品牌以提高竞争力，通过资产规模的快速扩张形成规模经济优势，但必须防止盲目扩张，多方位出击新的领域；公司虽然销售额增长迅速，收益水平也有所增加，但由于规模扩张的需要和投资机会的增多，公司可以在定期支付少量现金股利的基础上，采用股票股利的分配方式。成熟期公司应采用内外并重型融资战略，主要应采取留存收益融资方和股票融资方式，以防止因负债融资，导致公司在经营战略调整过程中出现过重的利息负担；应采用多元化投资战略以及高收益分配战略。衰退期公司应采用保守型融资战略，退却型投资战略以及低收益分配战略。

战略执行与公司财务

在战略执行上，需要将股东与管理者及一线工作小组联系起来，这种联系的逻辑是：股东价值表现为折现现金流量值，折现现金流量值为各经营单元的经济利润现值，经济利润由经营价值的关键因素所驱动。对应这种逻辑关系的不同环节，设置相应的关键业绩指标，建立价值管理与战略执行之间的桥梁。

经营控制、决策与公司的商业循环相结合

通常财务分析的工具停留在单纯的财务指标，虽然有助于投资者的投资决策，但是对于公司的经营控制与决策帮助不大，正如美国通用电气公司的管理理念：“对于任何一个问题，至少需要连续问五个为什么，才能真正找到答案。”只有将投资、利润等财务指标层层分解，并分别与公司的商业循环相结合，链接到各个经营要素，在过程控制与决策、规划与预算、风险管理、项目财务管理等方面实现财务与业务的一体化，才能达到决策有用性的目标。

财务指标因经营活动的产生而产生，但又反作用于公司的经营活动，这就是财务活动与经营活动之间的对立统一关系。将这种对立统一关系系统化，对于驾御财务体系至关重要。

会计核算、财务报告与公司的交易循环相结合

会计是过程的反映与控制，反映的对象是公司的经营活动，而经营活动是以公司与各种利益主体之间的契约为前提建立的，就如经济学所说：企业是一个契约的链条。会计反映的就是这种契约关系以及执行进程与结果。同时，将财务方法与工具运用到经营活动，产生一系列的经营控制与决策方法，即如上一点所阐述的“经营控制、决策与公司的商业循环相结合”相关的财务管理活动。

迈向系统思考的价值演进历程

从价值创造的体系结构与系统思考中可以推论得出，财务职能其价值演进主要经历了四个阶段，每一个阶段都将为进入下一个阶段做好铺垫。这与IBM公司对全球CFO的调查结果基本吻合。

在价值演进的过程中，依据财务工作在控制、协作、创造、竞争四个象限的时间与资源分配情况，可以看到财务职能的典型现状与理想状态，以及之间的差异（见图7）。典型现状是财务职能在控制象限的时间与资源分配过多，在协作、创造、竞争象限的时间与资源分配过少，尤其是创造象限。因此，需要增加在创造象限的时间与资源分配，同时相应增加协作、竞争象限的时间与资源分配，减少控制象限的时间与资源分配，使典型现状不断向理想状态迈进，并且把握如下几个关键点：

找出价值的驱动要素

说服组织其他部门更加关注股东价值的创造；

掌握控制和竞争象限中的工具，它们可以帮助你顺利完成传统事务，例如报告、控制成本与资产效率；

将能力扩展到创造象限中，帮助组织成长。

多视角看待价值创造

成为一名有效的公司整合者，与其他部门进行充分的沟通，理解整个价值链，坚信为股东创造价值并持之以恒；

学会有效沟通，使用形象的方式，避免使用太多的财务行话；

学会理解战略伙伴与控制之间的矛盾冲突；

发展创造与竞争象限中的能力，帮助组织设计合适的结构以实现价值创造的最优化。

建立适当的战略与衡量成功的标准

制定成功的战略与衡量标准，参与战略制定和战略实施；

使自己成为一名领导者，制定个人的成功标准，关注远景目标的实现而不是个人生存；

使自己热忱坦言并保护股东的利益。

速度与效率

帮助公司建立信息管理系统，提高公司决策速度；

在投资方面使用实物期权形式，帮助组织在创造象限中的效率。

系统思考力的培养犹如计算数学题，每次做数学题目的时候，如果百思不得其解，就去看书后的答案，看到答案时，感觉题目很简单，但是当考试的时候还是答不出同类的题目；相反，在经过反复推敲最后找到了答案，真正理解了之后，无论同类题目如何变化，都可以自如回答，也就是悟到了才是自己的。

但在实践中，毕竟与学习知识不同，就拿商学来说，知识分为战略、市场、销售等不同的门类，按照门类的划分是为教学的方便，实践中往往是知识的综合运用，无法分得如此清晰。知识就如厨师的原材料，需要经过实践的反复烹炒，最后分不清原材料的个体，而是融为了一体，这才是“美味佳肴”。经过实践、思考、理解，以及再实践、再思考、再理解，最终融入到血液之中，成为身体的一部分。

（作者：水晶石数字科技有限公司财务总监     曲啸国）