包装粉饰业绩，即是赤裸裸的财务造假行为，监管部门在作出相关处罚时，严惩才是应有之义，绝不能手软，更不能存在护短行为。

日前康芝药业的一纸公告，揭开了其财务造假的黑幕。证监会海南监管局下发的《行政处罚决定书》显示，康芝药业采取提前确认销售收入与应计未计期间费用等方式，虚增2011年和2012年利润共计626余万元。康芝药业财务造假被曝光颇具戏剧性。去年5月下旬，康芝药业前审计相关负责人何晓梅举报其2011年至2012年存在虚增利润、粉饰业绩、违规开具增值税专用发票、虚构交易、隐瞒关联公司等重大违法行为。一个月后的7月17日，监管部门对康芝药业正式立案调查。此后上市公司发布了澄清公告，表示公司未虚增销售额和利润，部分交易确认是属于会计差错，并将进行整改。

显然康芝药业“自查”后的澄清公告并不能说明问题，监管部门才握有话语权。康芝药业财务造假事件，有几点值得关注。一是若非其原内部人举报，康芝药业财务造假或许至今都没有浮出水面，也说明当年的审计机构没有做到勤勉尽责。二是监管部门的处罚再现违规成本低的一幕，而警告与罚款成为“主旋律”。如上市公司被罚款35万元，董事长等人给予3-10万元的处罚，另有前独董与相关人员只是警告而已。三是上市公司与责任人员极力撇清自己的关系。

当然，需要引起市场注意的是上市公司对该问题的态度。如当事人康芝药业在听证会上辩解称，公司违法行为所涉业务金额较小，情节轻微；相关违法行为没有造成公司股价大幅波动，对投资者投资决策影响不大。其实，康芝药业涉案金额虽然不大，但其财务造假的性质却是非常严重的，而这与涉案金额、股价波动以及对投资者的影响是两回事，其与绿大地、万福生科等造假上市的行为并没有本质上的区别。

此前南纺股份连续五年财务造假连续六年亏损，监管部门亦不过是一“罚”了之，有的责任人员还因为时效问题被“免于”处罚，而因为造假，南纺股份甚至逃脱了“被退市”的命运，如此“奇迹”，也只能在A股市场中发生。这也让我们看到，监管部门声称对违法失信行为“零”容忍，其形式更大于实质。

因为违规成本低，新股发行时出现的包装粉饰、欺诈发行等才会大行其道，新股业绩“变脸”现象才会愈演愈烈，其对市场所造成的危害才会越来越大。包装粉饰业绩，即是赤裸裸的财务造假行为，监管部门在作出相关处罚时，严惩才是应有之义，绝不能手软，更不能存在护短行为。

上周五，中国证监会发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见（征求意见稿）》，以向社会公开征求意见。征求意见稿一大亮点即为实施重大违法公司强制退市制度，其中变包括对重大信息披露违法公司实施暂停上市。毫无疑问，定期报告中的财务造假等行为，即属于“重大信息披露违法”，对于这样的上市公司，监管部门必须责令其退市，也不能因其“全面纠正违法行为、及时撤换有关责任人员、对民事赔偿责任承担作出妥善安排”后，给予该上市公司恢复上市的权利。若此，在退市的“高压棒”下，南纺股份、康芝药业等公司还会实施造假行为吗？答案无疑是否定的。

【99点评】对于财务造假，本身就有违背商业道义和做人底线！在公平商业环境里，需要朴实的合作，利用不对称信息，人为控制交易是要付出代价的！当初康芝药业的内审举报，我们就强烈关注，至今官方定论为造假，说明公司治理的漏洞和内部纷争！希望各方主体回归本位，赚该赚的，君子爱财，取之有道！违法者遭到严惩是市场期盼的！