目前，大小券商对于新三板业务都是摩拳擦掌，跃跃欲试，纷纷招兵买马、储备项目，期望分得一杯羹。从非上市企业的股份在新三板挂牌到转让的过程来看，新三板业务主要涉及主办券商、律师事务所、会计师事务所等机构。那么，目前各大小券商的新三板业务开展得如何？究竟券商和中介机构担任哪些角色，承担哪些责任？

中小券商占得先机

券商的“蓝海”在场外，场外市场业务将成为未来券商业绩的重要增长点。有券商研究分析，虽然是蓝海，但从目前情况看，大券商由于积极忙于各个大小IPO，对新三板业务关注甚少；相反，在IPO“战场”不能和实力券商抗衡的中小券商，却在积极布局新三板业务，期望实现“逆袭”。

根据《每日经济新闻》记者的统计，截至目前，已有64家券商获得了新三板主办券商业务资格，不仅有申银万国、国信证券、国泰君安等早期便开展新三板业务的大券商，也包括世纪证券、新时代证券、江海证券等近期才获得资格的小券商。

华泰证券分析师赵湘鄂表示，“新三板业务其实门槛较低，目前开展新三板业务的券商非常多；但是市场集中度比较高，大部分市场份额被早先开展新三板业务和园区注册地的券商揽获。”

从业务承办情况看，华泰证券的统计数据显示，申银万国、国信证券、西部证券、广发证券、南京证券、齐鲁证券和上海证券等7家券商占据了约62%的市场份额，而其他28家券商占38%，市场集中度较高。

华泰证券研究表示，随着新三板扩容日益明朗化，各券商都在积极筹备，未来新三板业务集中度会降低。从时间维度上看，申万、国信和广发主办的项目，主要集中在新三板开板的初期，其后随着中小板和创业板的推出，他们在新三板业务上鲜有作为。相反，目前在新三板上活跃的券商，基本是一些中小券商，如西部证券、南京证券等。

西部证券董秘王宝辉对《每日经济新闻》记者表示：“我们认为新三板是一个非常有前途的业务，因为成熟市场是有先例的，大家都看得到，所以公司层面非常看好，也是公司未来的一个利润增长点。”有分析人士指出，未来一旦新三板实行做市商制度，券商的盈利能力将得到很大的提高。

海通证券研究认为，新三板为券商带来新的收入增长点，原因主要为两个方面：一方面是为园区企业挂牌以及后续的增发和转板带来投行业务收入的增加；另一方面是引入做市商机制后带来的经纪业务的收入增加。假设在发展初期，三板市场有500家挂牌公司，1200亿元的总市值，投行业务将会实现18.6亿元的收入，如果做市商制度引进，将会额外带来3.6亿元的收入。

那么，券商开展新三板业务究竟需要怎样的条件呢？

《每日经济新闻》记者查阅《证券公司从事代办股份转让主办券商业务资格管理办法(试行)》发现，证券公司申请股份转让主办券商业务资格，有三个值得重点关注的条件，一是最近年度净资产不低于人民币8亿元，净资本不低于人民币5亿元；二是具有20家以上的营业部，且布局合理；三是设置代办股份转让业务管理部门，由公司副总经理以上的高级管理人员负责该项业务的日常管理。业内人士指出，券商开展新三板的门槛是比较低的，目前64家券商取得相关业务资格也说明这一点。虽然门槛低，但是从目前各个券商新三板业务项目储备、人员配备、挂牌数量等方面看，不同券商之间的差距还是比较明显的，在新三板业务上，任重道远。

主办券商全程督导

《每日经济新闻》记者通过对比新三板与IPO挂牌的流程发现，不同点在于，一是决定企业是否可以挂牌的规定权在于券商内核会议，证券业协不会像发审委决定企业是否可以挂牌，只进行形式审查；二是企业挂牌不用报证监局备案，只要向当地政府申请挂牌资格，一般由管委会负责；三是挂牌流程简单，通过率高，所需时间较短，文件报送到协会最快3~5个月即可挂牌。

而如果企业想要上市公开发行的话，正常情况下，从股份改制到尽职调查再到证监会审核，总体时间一般都在一年半以上。正是这种简单快捷的辅导程序，使得券商能够一口气同时经手100多个项目储备，这在IPO里面是不可想象的。

券商在整个过程相当于一个总承包的角色。从企业改制、尽职调查、报送材料、挂牌，以及挂牌后的股份转让、定向增资和持续督导整个过程中，券商履行指导和监督的职责。

前期，券商通过和企业接触，决定是否参与该企业的改制、辅导等工作。在决定推荐一家公司以后，项目小组开始全面了解企业情况，并签署相关文件资料。

     此后，需要改制的券商先辅导企业改制，这个过程中律师事务所、会计师事务所也会参与进来。无需改制的，券商随即进入尽职调查阶段。主办券商应遵循勤勉尽责、诚实信用的原则，通过实地考察等方法，对拟挂牌的园区公司进行调查，同时还要督促园区公司保证拟披露信息的真实和准确。

尽职调查以后，主办券商内部需要经过内核机构的审议，决定推荐后才向协会推荐该园区公司挂牌，决定推荐的，券商应出具推荐报告，并向协会报送备案文件。

协会应在受理之日起60个工作日内，对备案文件进行审查，经审查无异议的，向主办报价券商出具备案确认函。协会同意公司挂牌后，券商需要进行股份集中登记托管。

正式挂牌时，公司需要披露股份报价转让文件，而券商此时要出具推荐报告。

在企业申请挂牌新三板和以后的定向增资中，证券公司应按照相关要求，出具推荐文件。后期，证券公司要持续督导所推荐公司及时履行信息披露义务、完善公司治理等。

其他机构参与改制

从非上市企业的股份在新三板挂牌到转让的过程看，除了券商以外，还涉及到律师事务所、会计师事务所、评估机构等多家机构。这些机构主要起到规范公司治理，为公司在法律、财务等合规性方面提供支持，对企业违规行为进行纠正，起到监督的作用。

企业要在新三板挂牌，其前提条件是必须在代办券商、会计师、律师、评估师的帮助下，改制成股份有限公司。在企业申请挂牌时，除了定向转让说明书以外，还应包括律师事务所出具的法律意见书，会计师事务所出具的审计报告。

盈科律师事务所合伙人刘全中表示：“我们主要对公司前期股改、公司治理方面提供法律支持，在企业挂牌、信息披露、股票转让、定向发行等方面出具法律意见书，企业挂牌完成以后，企业一般会长期聘请我们做法律顾问。”

与此同时，会计师事务所在服务新三板市场中起到的作用主要包括以下三方面：一是在企业改制过程中，由会计师出具审计报告，供代办券商制作新三板的股份报价转让备案文件；二是公司在新三板挂牌后，每个年度公布的年报必须经过会计师事务所审计；三是在公司申请定向发行股票时，必须经会计师事务所出具审计报告。

此外，评估机构也会参与到挂牌中来，主要负责评定和估算拟挂牌企业的资产价值等。