来源：腾讯财经   发布时间：2014-11-04　 作者：刘锋   编辑：还津蕴（会计视野）

原标题：獐子岛秀好莱坞灾难大片演技

导语 獐子岛三年前播种了百万亩扇贝，在进入拖网捕获之际，惨遭冷水兵团血洗近乎绝产。这场看似“天灾”无形之手带来的重创，细究却疑似“人为”的有形之手所致。究竟是谁导演了这部灾难大片？

是巧合，还是借机烫平“过错”？

一股冷水卷起千层浪。我国最大海珍品底播增养殖企业獐子岛正遭遇一场前所未有的信任危机。而危机的起源正是冷水团天灾。10月30日晚间，獐子岛发布公告称，因遭到几十年一遇的天灾，其在2011年和2012年播撒的100多万亩虾夷扇贝几近绝产。顷刻间，公司巨亏8个多亿元。

该公司主要是通过人工培育并向海底播种养殖虾夷扇贝、鲍鱼、海参等水产品，其中虾夷扇贝是其主打产品。虾夷扇贝属于冷水品种，含有丰富的不饱和脂肪酸EPA（俗称血管清道夫）和DHA（俗称脑黄金）。在国内只有大连长海县和山东长岛县适宜养殖。

獐子岛正是凭借长海县天然地理位置，缔造了国内最大“海底银行”。然而，突如其来的冷水兵团显然搅翻了“海底银行”的宁静。但颇具讽刺的是，獐子岛所称的导致绝产“天灾”，不仅没有任何征兆，而且部分当地养殖户却没有听说。大连市和长海县的相关部门，也未有灾情通报。业内专家也是满头雾水认为颗粒无收，不太可能。

这引发了投资者质疑：究竟有没有向海底投苗？何以证明扇贝确实死亡了？这些质疑声结合獐子岛诡异的财务数据更令人浮想联翩。例如獐子岛财报存货畸高、不正常的现金流现象，业内人士据此早在2年前就断定獐子岛大股东涉嫌长期占用獐子岛大量资金。叠加离职高管曾向媒体公开曝光海底投苗偷工减料猫腻，越来越多投资者嘲讽曾经的造假股蓝田股份又回来了。

是巧合，还是借天灾之机烫平“过错”？由于死掉的扇贝将沉入海底，想捞上死壳不太现实，从而致使事情的真相死无对证。这就是獐子岛灾难大片的始末，尽管獐子岛正试图佐证自身是清白的。

“人为”之手导演了灾难大片

虽然獐子岛巨亏背后真相在没有实质性结果出来，不宜匆忙下结论，但公司的管理着实令人唏嘘。一是，每月存量抽测沦为空谈。獐子岛据以中科院海洋研究所所出具的数据佐证清白，但该所检测的今年前8个月的数据，且今年1-8月水温波动已然高于历年平均水平。这意味着在1月份獐子岛就应觉察水温的变化，为何全然不知？

按照獐子岛的说法，该公司规定于每年4-5月和9-10月分别对扇贝进行春季、秋季系统的存量抽测。事实上，獐子岛无论是上市招股说明书，还是后来的募集资金，獐子岛都声称，播苗后，公司每个月组织一次苗种生长情况的调查。这种说一套，做一套的行为显然是在糊弄投资者。即便按季抽测，也能察觉这种变化。

二是，诸多矛盾凸显公司不负责行为。颇令人费解的虾夷扇贝养殖周期怎么从2年变成3年了？2006年招股说明书中明确称，本公司养殖的主要产品从播苗到收获，底播虾夷扇贝需要2年左右时间，海参需要3年左右时间，鲍鱼需要4年左右时间。此外，虾夷扇贝平均个体长到8厘米以上，即可达到商品贝规格。有意思的是，大华特字[2014]003125号计提专项文件中，大华盘点结果显示，2011年的平均壳高9.2公分，2012年的平均壳高则为9.8公分。为何越长越缩水？而接近10公分的扇贝早已超越达标范畴，为何迟迟没有捕获？

其实，海底播种的出现更多是弥补因浮筏等方式养殖季节断供的不足（3-6月供应期），海底播种一年四季均可保证供应市场。这意味着海底捕获并非局限在时间上。而据獐子岛公司提供的2014年秋季存量调查报告，平均壳高又是另外一种数据。2011年为9.1公分，2012年则为8.1公分。自相矛盾数据究竟是谁在撒谎？这背后凸显的管理上不负责任的行为。

三是，公司激进式扩张埋下隐患。海底播种以往上下限水深在15米到40米之间。2009年之后公司开始向40米、50米等深线拓展。但没有充分的勘探论证，就盲目扩张注定风险的爆发只是时间问题。事实上，獐子岛此次出事的海域正是集中在50米以上的深水区。该公司董秘对《中国证券报》称“我们不扩张,别人扩张,那市场份额和话语权旁落他人怎么办?扩张的方向是没有问题的,但我们承认,扩张的节奏确实受到了影响。”

由此可见，獐子岛这背后的“人为”之手才是问题的关键，也是这部灾难大片的幕后导演。

追求收益，还是漠视风险？

在一味追求收益的这条道路上，凭借着资本融资优势，上市公司可以迅速实现扩张。那些急于上市，或者编造一个巨大谎言项目，无非就是追求资本红利，将风险转嫁给投资者。这已成为A股上市公司深层次顽疾。而闯过发审官已上市公司中，又不断的抛出的各种眼花缭乱的融资项目，频繁向伸出手向市场要钱。要钱的前提是必须确保公司有个好的股价，于是各种造假屡见不鲜。其实质在于对转嫁风险的漠视，即便激进式扩张遭遇失败，背后又有地方政府信用背书，吸干政府财政补贴。

獐子岛自2006年上市以来，其直接融资比例为33亿元，间接融资包括短中长期借款31.5亿元，合计直接融资和间接融资的高达64.5亿元。但是獐子岛上市后累计实现净利润却不足18亿元。如今，顷刻之间，公司巨亏8个多亿元。近乎吞噬上市累计一半收益。值得玩味的是，地方政府已然给獐子岛打开绿灯。也即为免除海域使用金。

可以预期的事，一旦天灾事情平息，未来獐子岛不可避免的再次走向定向增发之路。獐子岛今年前三季度短期借款为26.82亿元，是2013年近1倍。长期借款为7.15亿元，是2013年的1倍有余，借款暴增现象无不表明獐子岛资金短缺。

上市公司对风险的漠视，归根结底在于缺乏有效的退市制度安排。不过，随着退市新规的祭出，这种现象未来有望得到纠正。

结语 风险与收益永远是博弈的，如何寻求这种平衡，为企业创造更多的财富奇迹，而非向大海撒向更多的“毁灭的育苗”，这是獐子岛急需反思的问题，也是其它上市公司引以为戒的典型范例。

【99点评】这个突然报亏，真的激起轩然大波！大家自然想到“水里的王八”，想到蓝田股份！科技发达，年初至年末，水温变化，这个连续监控到披露的期间，需要想象和深思！不希望是造假，希望是天灾！

獐子岛中报多出错 应收款前后表述矛盾 来源：证券日报-资本证券网 发布时间：2011-08-11　 作者：桂小笋 编辑：无忧草 两度从山东过境的台风不仅分别吹走了獐子岛1000万元和3000万元的产品，还使得中报因此摆了一道乌龙：在描述因台风米雷过境引发与威海长青海洋科技股份有限公司（以下简称长青公司）纠纷中的800万元保证金中，第57页与第80页的应收账款表述前后差别巨大。 在6月29日的米雷台风损失中，由于部分产品被吹入长青公司养殖区域，为及时进入该区域，獐子岛于6月29日向长青公司支付保证金800万元，而当日，长青公司则向青岛海事法院提起诉讼，要求獐子岛荣成分公司赔偿损失2800万元。 对于上述诉讼的进展，獐子岛董秘王欣红在接受采访时称，尚未开庭审理。由于8月10日獐子岛再度公告因台风“梅花”使荣成分公司再度遭受损失，其产品是否会因台风再度吹入其它公司养殖区就成了投资者关注的话题。但獐子岛董秘王欣红对此予以否认，称“目前还没有得到这方面的信息”。 但是，在中报第57页，期末其他应收款前五名中，长青公司位列第一，而款项内容则是“保证金”，与獐子岛关系是“第三方”，期末金额为800万元，账龄则是1年以内。但是，在80页母公司财务报表主要项目注释中，期末其他应收款前五名中，长青公司位列第五，但款项内容却变成了“往来款”，与公司关系变成“子公司”。查阅公司2010年年度报告，重要控股及参股子公司中，并无长青公司。 此外，从第40页的财务报表附注开始，一直到第86页结束，半年报的右上角提示性文字全部显示为“大连獐子岛渔业集团股份有限公司2010年年度报告”。 对于中报从第40页开始的“时光倒流”和对应收账款表述的差错，有分析人士认为，估计是公司在套用2010年年度报告格式时没留心所致，但“上市公司对待公开报告的态度由此可见一斑。”同时，分析人士认为，从上市公司对中报的态度和中报表述情况来看，是否还存在其它财务数字因套用格式未能更改而出现的“误差”，尚待观察。

 

獐子岛的“黑天鹅”事件近日将该公司推上了风口浪尖。根据其最新发布的三季报，这家公司今年1～9月亏损8.12亿元。但两个月前，他们的2014年半年报却显示，上半年盈利4845.53万元，并预计今年1～9月公司净利润为4412.86万元～7564.91万元。

什么原因导致獐子岛业绩大幅变脸？按照该公司三季报及公告的说法，引发此次巨亏的原因是由于北黄海遭遇异常的冷水团，该公司105.64万亩海洋牧场遭遇灭顶之灾，部分养殖海域的底播虾夷扇贝存货异常，最终影响净利润盈转亏。

这实在令人震惊：近8亿元的扇贝，说没就没了，而且事先没有任何征兆。獐子岛此次事件充分暴露了这种水上养殖业靠天吃饭的高风险。更何况根据獐子岛公司的解释，这种冷水团几十年不遇，即便下次再出现，该公司仍避免不了。为此，这种靠天吃饭的高风险企业是投资者在今后必须予以高度重视的。

除此之外，獐子岛此次事件究竟是不是“天灾”，也成了目前市场最关心的问题。甚至有舆论质疑其可能是第二个“蓝田股份”，此次事件不排除该公司弄虚作假的可能。

作为股龄稍长一些的投资者应该知道，蓝田股份曾是水上养殖公司造假的典型。该公司1996年发行上市，上市前资产总规模只有2.66亿元，但上市后短短4年猛增9倍。与此同时，这家公司历年年报披露的每股收益都在0.6元以上，即使遭遇1998年特大洪灾后，每股收益也达到了0.81元，5年间股本扩张了360%，被誉为当时A股市场的“蓝田神话”。但在业绩神话的背后，该公司实际情况却是虚构营业收入和净利润。最终，随着真相大白，蓝田事件成了当时资本市场上的最大丑闻。

市场为什么要把獐子岛与蓝田股份联系在一起呢？因为两家公司都属于水上养殖公司，都难以摆脱靠天吃饭的问题。正如近日网上流传的有关蓝田股份的段子显示：第一年，我有5000万甲鱼库存，不信？你下水捞起来看看；第二年，我有1亿甲鱼库存，去年的甲鱼生仔了，不信？你下水捞捞看；第三年，发洪水甲鱼全跑了，业绩巨亏；第四年，我有2亿甲鱼库存，去年跑掉的甲鱼全回来了，还拐带回来一批野生甲鱼！

虽然是戏言，但不难看出，行业特性赋予了这种水上养殖公司确实有造假的“优势”。比如獐子岛2011年底播苗面积达127.4万亩。其中本次核销的105.64万亩海域底播虾夷扇贝的成本是7.35亿元。但如何确认该公司是否如实播苗127.4万亩，以及7.35亿元成本的虾夷扇贝，此事恐怕很难核实。如今又有“天灾”来袭，如果该公司要造假的话，恐怕是无据可查。虽然獐子岛每年的报表都经由会计师审计，但实际操作中，会计师们恐怕不会到獐子岛330万亩养殖海域去一一印证核实。正因如此，也难怪舆论方面会把獐子岛与蓝田股份联系起来。

除此之外，诸多不对称的信息也加重了外界对獐子岛的质疑。比如该公司大股东声称，这次长海县全部遭遇灾害，但有媒体报道采访称，和獐子岛距离很近的海域一位养殖虾夷扇贝的养殖户今年却是扇贝丰产，没听说“冷水团”事情。又如，獐子岛投苗面积大幅增加但产量却不增加等问题。

与此同时，2011年至2012年之间，獐子岛高管大量离职，离职背后的原因，外人无法知晓，但有离职高管当时向媒体反映了内部人贪污苗种及投苗不足的问题。虽然后来獐子岛予以澄清，但2012年3月，该公司的个别员工因在底播苗种收购过程中收受贿赂被举报，当时已被长海县公安局立案调查。而如今，正好是2011年底播苗的扇贝收获的季节，结果却突遇“冷水团”袭击，这不能不引发外界猜测。

也正因如此，市场对獐子岛提出的质疑不难理解，毕竟海上养殖的特性以及突然出现的冷水团给獐子岛创造了造假机会。因此，这就需要獐子岛来证明自己的清白。那么，獐子岛就不妨主动提出申请，让证监会以及有关方面的专家们组团进驻獐子岛，对獐子岛进行全面的调查。至于獐子岛是不是第二个蓝田股份，证监会在进驻獐子岛进行全面调查之后，自然会给市场一个结论。

皮海洲(独立财经评论员，职业投资者)

 

獐子岛(002069.)“扇贝门”事件不断发发酵，公司8亿存货“一夜消失”引发市场各方的高度关注，其说法也不断受到外界的质疑。

第一财经专题报道组成员近日登临獐子岛，尝试着从现场挖掘有价值的线索。在獐子岛捕捞队的靠岸码头，有多位身着公司捕捞队统一服装的船员向记者透露，獐子岛公司对外宣称的所谓遭遇“冷水团”海域，当时公司2009年-2011年间底播苗种时存在大量掺杂沙子和瓦块的情况，而且虚报数量，致使到了今年的收获季没有扇贝可捕。

目前正值虾夷扇贝的捕捞季，每天会有20多只捕捞船前往海区捕捞作业。11月3日下午五点钟左右，捕捞船会陆续靠岸，船号为“辽长渔XXXXX号”的渔船靠岸后，陆陆续续走下多位捕捞船员，一位身穿獐子岛捕捞队服装的船员告诉记者，“我在捕捞队干了多年了，这些年都是亲自去播的苗，投下去全是这么大的沙子。”他说着还做手势比划着石块、沙子的大小。

上述船员透露，“比如说1000只苗实际只有一、二百只，多数都是沙子、石块，贝类根本就没有多少。”他估计獐子岛2011年受灾海域底播的苗有40%的“水份”。

记者在码头也采访了另外几位捕捞作业归来的捕捞船员，他们的说法进一步证实了上述船员的说法。“2011年的都没有了，石头瓦块都往里投。苗少啊！”另一位船员师傅表示。

10月31日獐子岛公司公告称，受“冷水团”影响，公司决定对105.64万亩海域成本为7.35亿元的底播虾夷扇贝存货放弃本轮采捕，进行核销处理，对43.02万亩海域成本为3亿元的底播虾夷扇贝存货计提跌价准备2.83亿元。公司表示，此次灾情受影响的主要是2011年度底播的海域及部分2012年度底播海域。

而前述船员认为，獐子岛根本不是受灾，是投苗“造假”所致。他认为獐子岛2009年、2010年、2011年三年是造假最严重的年份，“三年一收成，2013年就感觉扇贝收成开始明显不好了。以前，比如10多年前，(我们收的扇贝)一天6船都拉不完，每天100万斤都没问题。现在每天只有5万、8万的量。”他表示。

这位船员还透露，獐子岛捕捞队员是全公司最辛苦的岗位，忙碌的时候早上4点半就出海了，一天都在海上，晚上才上岸，“而且工人抱怨收入少、劳动强度大”。

对于上述苗种时掺杂沙子、虚报数量的情况，记者在采访后联系獐子岛董秘孙福君尝试着求证这种说法的真实性，孙福君仅回复“严重失实”四字。

需要特别指出的是，在第一财经专题组在獐子岛走访其间，记者发现有不明身份、乘一辆白色面包车的相关人员跟踪记者采访过程的情况。而且，上述受访船员在受访后曾被这些不明身份人员拦截、问话。

 

来源：证券日报   发布时间：2014-11-05　 作者：王荆阳    编辑：无忧草

从三季报预盈7565万元到实际巨亏8.12亿元，獐子岛(002069)可谓是“一夜成名”，而投资者也瞬间体会到了这个冬天有点冷。

10月31日公司发布公告称，发现部分海域的底播虾夷扇贝存货异常，决定对105.64万亩海域底播虾夷扇贝存货放弃采捕，对43.02万亩海域的底播虾夷扇贝存货计提跌价准备2.8亿元，合计影响净利润7.6亿元，造成这一巨亏恶果的直接罪魁是自然灾害。受此影响，预计2014年全年亏损。公司股票已于10月14日停牌至今。

昨日（4日）晚间，獐子岛发布公告称，公司收到深圳证券交易所下发的《关于对獐子岛集团股份有限公司的问询函》，要求公司就部分底播虾夷扇贝大额核销并计提跌价准备事项进行自查，并要求相关机构就上述事项出具核查意见。

对此次獐子岛的“自查”，上海杰赛律师事务所律师王智斌在接受《证券日报》记者采访时表示，“当前投资者关注的是此次事件发生背后真正的原因，而这个问询函主要是关于损失计提，对于亏损原因仍然没有能够给出一个让人完全信服的说法，对于解除投资者的疑问并没有什么实质性的帮助。”

王智斌表示，獐子岛事件应该引起证券市场的深思，从中可以看出现行会计监管制度仍然存在一定不足。虽然事实的真相尚未最终明确，但对于监管层完善财会监管制度将起到积极推动作用。“獐子岛事件告诉我们，对于那些库存不能盘点的企业，单单依靠事后审计显然是不够的，必须要在事前进行监督，做到未雨绸缪。”

 

獐子岛灾情会:大华所称捞上来都是死壳

来源：21世纪经济报道   发布时间：2014-11-01　 作者：安丽芬   编辑：无忧草 （会计视野）

獐子岛巨额计提存货导致大亏的案例凸显出目前对农产品公司的审计难题。

该公司公告显示，《专项说明》是由獐子岛聘请的审计机构大华所出具的。

2014年10月18日至25日，大华所对獐子岛部分海域底播虾夷扇贝的盘点工作进行监盘，具体盘点日期是10月18日、20日和25日共计三天，参加盘点人员有盘点船只的船长及船上作业人员、公司的财务人员、会计师事务所的监盘人员。

监盘人员的主要工作包括：观察实际盘点时是否按事先选定的点位下网、起网；对采捕上的虾夷扇贝的计数、测标、称重是否正确、盘点数据是否正确、完整地记录在盘点表中。

据中国证券网直播的灾情说明会记录，大华所相关负责人称，“他们也进行了实地查验，对多个点位监测，发现一网下去没有网到东西。大概有一百万亩海域准备放弃，因为采补产生的费用远高于收益。为什么计提这么多，因为监测捞上来的都是死壳。”

在上海一位从业多年的会计师看来，海底的盘点难度非常高，主要是目前缺乏相关的专业技术，很多盘点细节基本是公司说什么就是什么。

农产品的审计工作到底有多难？

由于土地上种植的农作物是可见的，相比之下，池塘甚至海底的水产品更难审计。

獐子岛巨额计提事件让不少人忆起当年的“农业第一股”蓝田股份，其主营业务收入98%来自农副水产品和饮料，因造假严重而退市。2013年，有媒体指出的存货造假的千足珍珠（002173.SZ），其主营业务为淡水珍珠的养殖和加工。

“我曾经参加过某上市公司的盘点工作，主要是让我们盘点池塘里他们养的海产品有多少，都是淡水养殖，基本是瞎数。即使是池塘里养的，我也不清楚具体数量有多少。”上述会计师说。

另一个会计师则给21世纪经济报道记者讲述了亲身经历的案例。

“以前做审计项目，一个近海养殖客户，每年两次盘点存货，任务就是数鲍鱼，清点数目的同时还要看大小，覆盖率在50%以上。”这位会计师说，他们10个人盘点了两周。最后，事务所老板都觉得出报告有风险。

獐子岛再开灾情说明会 投资者更关注何时业绩能恢复

冬日的东北，下午五点天就已经完全黑了。獐子岛集团针对冷水团灾情的第二场专项说明会这个时候在大连万达中心28楼的公司会议室正式开始。对于公司安排在这个时间开始交流，在场的不少媒体朋友私下猜测，或许是公司想刻意安排在证监会的例行发布会之后，毕竟倍受市场关注的扇贝事件已经核查结束，发布会上应该会有相关的信息。

5号的下午就陆续的有各路的记者到来，临近五点，会议室里一下子就已挤满了人，在门口的位置还临时加了许多的位置，亲临现场的媒体记者大概要有三十几人。听闻有投资者打电话说要参加现场的会议，每当一个新面孔出现时，大家都会上去打听，但最后确认基本都是媒体届的朋友。

与上次的说明会略有不同，此次的现场会议公司没有安排更多的陈述环节，在公司董秘孙福君主持开会后，董事长简单的介绍了相关情况后，就直接进入到了媒体和投资者的提问环节。在回答到一个媒体提到的有关核查问题时，董秘孙福君拿出来了自己的手机，表示证监会的例行发布会已对公司此次核查情况进行了说明，并没有发现公司存在广受质疑的投苗造假行为。

记者当时划开手机，百度新闻里最新的消息显示，证监会新闻发言人邓舸在例行发布会上表示，经证监会核查，未发现獐子岛2011年底播虾夷扇贝苗种采购、底播过程中存在虚假行为；未发现大股东长海县獐子岛投资发展中心存在占用上市公司资金行为；獐子岛存在决策程序、信息披露以及财务核算不规范等问题。

邓舸表示，证监会组织由大连证监局牵头，广东、山东、湖南、云南证监局和深圳证券交易所派员参加，成立20余人的专项核查组，于11月10日至27日对獐子岛进行了现场核查。核查过程中，访谈了主要苗种供应商及公司有关岗位一线员工；调取了苗种采购、销售合同及苗种采购、验收、底播、采捕、抽测盘点等各个环节的原始工作记录，查阅了有关明细账、发票、收付款凭证等单据，取得了主要银行账户资金流水；对獐子岛、大股东长海县獐子岛投资发展中心及其下属子公司的财务资料进行了比对分析，对银行资金流水进行了核对和追查，核实了资金的来源和去向。

核查结束，盖棺论定，原来尘嚣甚上各种的猜疑与质问也划上了句号。媒体的问题更集中在于公司未来的发展，公司董事长吴厚刚表示，在海洋牧场方面公司将加快由规模效益型向质量效益型提升，使海洋牧场实现稳产和可持续发展的目标。对于海洋牧场未来的规划要实现远近分离，深浅分离，优质区与劣质区的分离，公司还将加快市场加资源的战略步伐。而对于暴露出问题和风险的深水养殖海域利用问题，公司执行总裁梁峻表示，深海水域的开发是公司一定会面对的一个问题，现在虽然遇到了一些的困难，但公司也储备了一些新的品种和技术，特别是适合深海和低温性的品种，如大西洋深水扇贝等，公司还将采取生态隔离区等规划措施来有续推进。

说明会上，公司还对高管增持，董事长承担损失以及员工持股计划安排等进行了交流。就在现场会议临近尾声的时候，紧靠门口而坐的一个投资者操着深重的大连口音表示：“对于高管如何的减薪我们并不关注，也不关心，我们更关注的是何时利润能恢复到一个正常的水平。”这位投资者表示，上市公司的净利润何时能恢复到前五年的平均水平，即2.66亿元，应该给投资者一个明确的期限和预期。

记者留意到发言的投资者先前进屋时宣称自己也是媒体人，在屋子里转了一圈很快就出去了，临近开会的时候才坐到了最靠近门口的一个临时加的椅子上，旁边北京远道而来的一个媒体朋友告诉记者，或许是有顾忌怕不能参加会议才这样说的吧，但毕竟公司在4号晚间已经正式发布了说明会的公告，这样的疑惑或许还是多心了。

作为现场会议的最后一个问题，这位投资者表示，对于公司受灾，很同情，作为投资人，心里很难受。现在事情既然清楚了，就应该讲科学，公司应该加强风险控制，加强管理。对于董事长通过减持股票换取现金来承担公司损失的问题，这位投资者希望公司更多考虑到中小投资者的利益，采取有效手段来维护市值。

獐子岛"偏袒"扇贝数据离谱

来源：第一财经日报   发布时间：2014-12-09　 作者：张丽华   编辑：无忧草

（中国会计视野网站）

原标题为：獐子岛“偏袒”扇贝 海参鲍鱼不答应

如果海参和鲍鱼会说话，它们一定不会允许獐子岛（002069.SZ）管理层将这么离谱的数据“安”在它们头上。

12月5日，獐子岛在投资者等待一个多月后，终于出炉了存货子科目——消耗性生物资产的明细数据，作为其核销损失的依据。而大连证监局出具的《行政监管措施决定书》，认定獐子岛海域收购决策存在瑕疵、深海底播缺乏充分论证、公司深海底播信息披露及风险揭示等存在风险隐患。

此前许多年，投资者们从来没有见识到獐子岛存货子科目具体构成的真面目，以至于獐子岛将2014年三季度虾夷扇贝科核销和计减达10亿元之时，投资者们甚至都不知道公司账上到底有多少虾夷扇贝，核销和计减的这10亿元到底占比几何。但公司新鲜出炉的消耗性生物资产明细构成仍疑窦丛生。

《第一财经日报》11月15日发表报道《獐子岛：顾尾不顾头的存货迷雾》，质疑獐子岛存货和营业成本勾稽关系出现严重漏洞。专业人士结合公司最新公布的存货明细构成以及历年来扇贝结转营业成本的数据，认为其存货中的扇贝项目勾稽关系涉险过关，但摁下葫芦起了瓢——其他生物资产的勾稽关系则被挤压得变了形。

梳理历史公开披露和最新出炉的数据，专业人士向《第一财经日报》记者分析了一下獐子岛的海底生物的这种“疯狂”。

海参鲍鱼速长

根据最新出炉的数据，2011年至2013年三个会计年度，期末虾夷扇贝的账面存货价值分别为15.54亿、17.19亿和17.88亿元（2013年数据含浮筏养殖1087万元），占主要存货——消耗性生物资产的比例分别为86%、84%和83%。这三年虾夷扇贝（含符筏养殖和底播养殖）结转的营业成本分别为4.52亿、5.9亿和5.78亿元。

以此计算得出2011年至2013年虾夷扇贝的存货年周转次数分别为0.32次、0.34次和0.33次，基本每三年周转一次，这一结果基本符合公司公告一直声称的虾夷扇贝三年轮收轮播的周期。

再看收入，2011年至2013年三个会计年度，年报公布的虾夷扇贝实现的销售收入分别为11.82亿、10.57亿和9.59亿元，占公司全部销售收入的比例分别为40%、40%和36%。

也就是说，占85%左右的消耗性生物资产的虾夷扇贝，只创造了40%的销售收入。这意味着，另外15%的消耗性生物资产，比扇贝还神奇，它们创造了约60%的销售收入。

其他生物以海参、鲍鱼、海螺等为主，它们真有这么厉害吗？

专业人士指出，以全部存货扣减扇贝账面价值、全部营业成本扣除扇贝结转的成本后，计算出来的存货周转率分别高达1.85次、1.88次和1.61次，而獐子岛的同行东方海洋和好当家的存货周转率在0.6~1次的区间内。

具体以海参和鲍鱼为例，根据历年年报财报附注，除扇贝之外的第二、第三大品种海参和鲍鱼，二者合计2011年~2013年的销售收入分别为5.56亿、6.55亿和4.51亿元，占公司全部销售收入比重分别为19%、25%和17%，属于除扇贝之外的两类主要海产品。

2013年全年，海参结转的营业成本为1.05亿元；此次公司公布的数据显示，至2013年末海参的存货账面价值为1.35亿元，存货周转次数为0.78次。

2013年全年，鲍鱼结转的营业成本为2.43亿元；此次公司公布的数据显示，至2013年末鲍鱼的存货账面价值为1.33亿元，存货周转次数高达1.83次。

但獐子岛招股说明书显示，海参成长需要3年左右时间，鲍鱼成长需要4年左右时间，而且上市以后，獐子岛无论海参，还是鲍鱼，均以底播养殖为主，圈养占比极少，3年和4年的成长期，在底播养殖中，已属于成长较快的。

上述专业人士称，3年和4年的成长期，意味着海参和鲍鱼的存货周转次数应该在0.33倍和0.2倍左右，实际存货周转次数与之相差不会太大。

但按照獐子岛新公布出来的存货明细构成计算出来的海参0.77次以及鲍鱼1.82次的周转次数测算，獐子岛的海参和鲍鱼生长速度令人吃惊，其中海参1.3年就长成了，而鲍鱼的成长周期竟然仅6个半月。

虽然目前只公布了海参和鲍鱼等其他生物资产2013年年末的存货数据，近几年年末的上述存货数据没有公布，但扇贝从2006年至今的存货数据都已公布，且已知扇贝占所有消耗性生物资产存货的比重均在85%左右，扇贝占销售和营业成本的比重也已知，销售额占比在37%~40%，营业成本占比在27%~30%，专业人士由此可以推断，海参和鲍鱼等其他生物资产除2013年之外的存货周转次数，与2013年差别不会太大。

该专业人士认为，獐子岛为了圆扇贝存货的核损数据，却忽略了海参和鲍鱼的“感受”，让它们按正常生长速度的2倍~9倍供应消费者，让人百思不得其解。

存货明细的“自由裁量权”？

分析人士认为，其实问题的关键还在于，由于从来没有公布过每项生物资产的具体存货金额，面对这一次“自然灾害”，公司可以选择将损失安排在哪种生物上，这次是扇贝，下一次也可能是鲍鱼或海参，因为公司掌握着这些生物质存货的“自由裁量权”。

大华会计师事务所对存货明细构成的有关核查意见中声称，以上公布的扇贝、海参、鲍鱼等明细构成数据，与其2013年审计工作底稿记录的存货数据一致，如果此话当真，则说明大华会计师事务所至少在2013年年报审计当中，没有执行审计工作中重要的实质性分析程序，至少未尽勤勉之职。

而证监部门也在《行政监管措施决定书》中指出，獐子岛的深海底播决策充满不可控风险。

大连证监局核查认为，獐子岛在未经充分研究的情况下，将海域面积扩大到338万亩，较2006年上市时扩大5倍；2010年起，公司底播虾夷扇贝进入45米以上深海区域，至2012年底播海域达120万亩，在深海底播过程中，未经充分研究和可行性研究，也未进行深海底播试验即大规模投入，而且獐子岛由浅海底播到进入45米以上深海底播的经营环境的变化仅在定期报告中进行简单披露。（本报实习记者林琴思对本文亦有贡献）

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